點(diǎn)擊頁(yè)面頂部?收聽(tīng)本文語(yǔ)音版

第一部分 背景

最近一段時(shí)間雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)性走高，而雞蛋遠(yuǎn)月合約價(jià)格卻在震蕩走弱，雞蛋的期貨和現(xiàn)貨走勢(shì)出現(xiàn)了一定的分歧，市場(chǎng)上許多人對(duì)此產(chǎn)生了疑問(wèn)，針對(duì)此問(wèn)題我們對(duì)雞蛋的供需以及成本等因素進(jìn)行了分析。

我們認(rèn)為首先從雞蛋供應(yīng)端來(lái)看，今年蛋雞的在產(chǎn)存欄量持續(xù)增加，目前蛋雞的在產(chǎn)存欄量已經(jīng)處于近些年同期的高位或者次高位，雞蛋供應(yīng)量相對(duì)充足。其次從雞蛋需求來(lái)看，1月合約大概率是春節(jié)后合約，雞蛋需求處于淡季。最后，從飼料成本端來(lái)看，最近一年以來(lái)飼料成本持續(xù)下降，目前飼料成本已經(jīng)處于低位。以上幾個(gè)因素均利空雞蛋1月合約價(jià)格，而從雞蛋的絕對(duì)價(jià)格看春節(jié)后蛋價(jià)大概率會(huì)向著單斤雞蛋對(duì)應(yīng)是飼料成本線附近去靠攏，因此我們預(yù)計(jì)雞蛋1月合約價(jià)格未來(lái)仍有下跌空間。接下來(lái)我們?cè)敿?xì)看一下分析內(nèi)容。

第二部分影響因素分析

一、供應(yīng)端非常充足，短期內(nèi)產(chǎn)能預(yù)計(jì)較難去化。

根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)7月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.77億只，較上月增加0.22億只，同比增加7.6%，與之前預(yù)期12.59億只高0.18億只。7月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(約占全國(guó)50%)為4168萬(wàn)羽，環(huán)比增加4.5%，同比增加7.3%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補(bǔ)欄數(shù)據(jù)可推測(cè)出2024年8月、9月、10月、11月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為12.78億只、12.75億只、12.64億只、12.74億只。

根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，今年從5月下旬到6月份以來(lái)，由于養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可且即將迎來(lái)行業(yè)旺季，市場(chǎng)淘雞積極性非常低，淘汰雞量非常少。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，從6月份開(kāi)始到8月16日，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞量累計(jì)14378萬(wàn)只，同比減少21%，最近幾個(gè)月淘汰雞量均處于近些年的最低位。從淘汰雞日齡情況也可以看出來(lái)從5月份以來(lái)市場(chǎng)淘汰積極性持續(xù)下降，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)的重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，淘雞日齡從5月中旬的498天持續(xù)增加到8月15日的528天，淘雞日齡較之前增加了30天。

總結(jié)一下供應(yīng)端情況，從歷史數(shù)據(jù)看到未來(lái)一段蛋雞的在產(chǎn)存欄量持續(xù)性位于歷年同期的相對(duì)高位，下半年在產(chǎn)存欄量大部分位于最近幾年的次高位，有的時(shí)候甚至是最近幾年的最高位。而從主產(chǎn)區(qū)蛋雞的淘汰量來(lái)看，由于最近一段時(shí)間飼料價(jià)格低而雞蛋價(jià)格和淘雞價(jià)格相對(duì)較高，養(yǎng)殖利潤(rùn)非常好，因此市場(chǎng)淘雞量較少，已經(jīng)連續(xù)兩三個(gè)月淘汰量持續(xù)處于近幾年同期的低位了。從供應(yīng)端來(lái)看，今年的雞蛋供應(yīng)較為充足。

二、飼料價(jià)格不斷下探，成本不斷走低

飼料價(jià)格對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的，因?yàn)樵谒谐杀纠锩嫫渌某杀敬蟛糠质窍鄬?duì)比較固定的，只有飼料成本是不斷變化的且占雞蛋成本比例非常大。因此飼料成本往往能夠決定雞蛋價(jià)格波動(dòng)重心的高低。一般情況下雞蛋價(jià)格都會(huì)以飼料成本為基準(zhǔn)，然后根據(jù)供應(yīng)需求以及季節(jié)性等因素去區(qū)間定義雞蛋的最終價(jià)格。

而飼料價(jià)格最近一年來(lái)可以說(shuō)是在不斷下探，無(wú)論是豆粕還是玉米都出現(xiàn)了明顯的價(jià)格下跌。數(shù)據(jù)顯示，單斤雞蛋對(duì)應(yīng)的飼料成本從2023年8月底的3.9元/斤附近已經(jīng)跌至目前的2.8元/斤以下，跌幅達(dá)28%，其中豆粕價(jià)格從去年8月底的5000元/噸下跌至目前的2950元/噸，跌幅達(dá)41%;玉米價(jià)格也從去年8月底的2900多元/噸下跌至目前的2300元/噸附近，跌幅達(dá)21%。

按照往年的規(guī)律來(lái)看，大部分年份春節(jié)后的雞蛋利潤(rùn)在0附近，也就是春節(jié)后雞蛋價(jià)格往往會(huì)跌至飼料成本線附近。而從目前單斤雞蛋的飼料成本為2.8元，未來(lái)仍有下跌的可能性，僅僅按照未來(lái)飼料成本價(jià)格一直保持在2.8元附近計(jì)算，按照規(guī)律來(lái)看春節(jié)后雞蛋價(jià)格很可能也會(huì)朝著這個(gè)單斤雞蛋對(duì)應(yīng)的飼料成本線附近去靠攏。

三、1月合約是淡季需求合約

今年春節(jié)在1月29日，而雞蛋1月合約的賣方有權(quán)利選擇在春節(jié)前還是春節(jié)后去交割。而根據(jù)雞蛋歷年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，春節(jié)后的雞蛋價(jià)格往往要比春節(jié)前的雞蛋價(jià)格便宜0.5-1元/斤，因此賣方大概率會(huì)拿春節(jié)后的低價(jià)雞蛋去交割，因此我們認(rèn)為1月合約可以認(rèn)為是春節(jié)后的合約。而同為春節(jié)后的合約的2月合約目前價(jià)格明顯低于1月合約，所以同為春節(jié)后的合約未來(lái)1月合約的價(jià)格大概率是要逐漸和2月合約的價(jià)格去靠攏。

四、技術(shù)分析及市場(chǎng)情緒

目前雞蛋指數(shù)技術(shù)圖形上看雞蛋大趨勢(shì)上仍偏弱。從量能指標(biāo)上看，目前雞蛋持倉(cāng)量維持在35-37萬(wàn)手附近，和7月份的高位時(shí)的持倉(cāng)量34-35萬(wàn)手變化不大，市場(chǎng)情緒相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)大幅增倉(cāng)或者減倉(cāng)的情況，因此預(yù)計(jì)雞蛋的走勢(shì)仍將會(huì)按照雞蛋的基本面情況去運(yùn)行。

第三部分 總結(jié)

從雞蛋的基本面情況來(lái)看，今年雞蛋的供應(yīng)量比較大，下半年蛋雞在產(chǎn)存欄量基本上處于近些年的高位或者次高位，當(dāng)前正處于雞蛋的消費(fèi)旺季雞蛋價(jià)格遲遲跌不下來(lái)，養(yǎng)殖利潤(rùn)情況非常好，因此蛋雞的產(chǎn)能也遲遲降不下來(lái)，雞蛋的供應(yīng)量將維持在高位。而飼料成本在持續(xù)性的下降，豆粕價(jià)格目前已經(jīng)跌至相對(duì)低位，而玉米價(jià)格目前還處于相對(duì)中位，整體的飼料成本處于低位，而雞蛋價(jià)格是圍繞在飼料成本附近波動(dòng)的，因此未來(lái)雞蛋價(jià)格的重心預(yù)計(jì)也比較低。此外，1月合約是春節(jié)后的消費(fèi)淡季合約，雞蛋價(jià)格往往對(duì)應(yīng)在單斤雞蛋飼料成本附近。綜上所述，我們認(rèn)為雞蛋1月合約價(jià)格仍有下跌空間。

(文章來(lái)源：飼料行情信息網(wǎng))